商汤科技:理想與資本的博弈

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文 | 財經新知Pro

2016年，任正非曾對華為人工智能團队提出“请求”——人工智能的钻研终极方针是贸易变現。

5年曩昔，海内人工智能（下称AI）財產成长迅猛。曾向華為麒麟供给NPU的寒武纪客岁7月于A股樂成上市，“AI四小龙”也已接踵递交招股书走向上市、被称作“AI四小龙”之首的商汤科技11月23日已經由過程港交所上市聆訊。

各AI企業尽力打击上市之時，营收数据逐年增加，AI技能的贸易变現之路，彷佛已樂成达成為了此前任正非就人工智能范畴定下的方针。只不外，AI企業踊跃拓宽贸易变現情势和扩展营收之時，红利困难却始终是各AI企業最大的窘境之一。

這一點，對付正在争抢“AI四小龙第一股”的商汤科技而言，彷佛更加较着。

AI曾被視作互联網行業前五年最大的風口，不外現在這一桂冠的所有者無疑是“元宇宙”。公然資料顯示，自2021年9月1日起，“元宇宙”相干牌号已被申请近3000件，海内元宇宙牌号申请公司触及400余家。

Facebook改名為Meta，同時扎克伯格也認可“元宇宙真正對公司事迹发生进献，最少還要再等十年”。

曾借助AI風口有所成绩的商汤科技，并無放過這個“機會”，起頭压宝元宇宙。

据商汤科技招股书顯示，“商汤科技已構建用于赋能IoT装备及驱動元宇宙(Metaverse)的多层根本举措措施，以晋升终端利用者體驗。截至2021年6月30日，SenseME及SenseMARS累计赋能跨越4.5亿部手機及200多款手機利用步伐。”

同時商汤科技暗示，這次上市募資所得資金，60%将用于加强研发能力。此中與元宇宙观點相干的投入占比达40%：25%用于加强其别人工智能研发能力，特别是加强元宇宙平台SenseMARS及SenseAuto的功效；15.0%投入在新兴贸易機遇和提高產物及辦事在國表里各垂直行業及情形的采纳率及浸透率，如元宇宙平台SenseMARS。

但在無数相干企業、单元追逐“元宇宙”風口時，也不克不及健忘曾被視風格口的人工智能赛道，近况远没有几年前的投資人和市場合料想的那末抱负。

纷繁打击上市的“AI四小龙”持久寄托本錢输血保持，吃亏問题始终被诟病，什么時候红利至今未知。

此中，云從科技去脂肪粒，近三年吃亏26亿，依圖在两年半内吃亏超60亿，本年9月過會的旷視则在三年吃亏127亿元以上。营收处于“AI四小龙”之首的商汤科技，吃亏亦為四家之首。

弗若斯特沙利文陈述顯示，商汤科技海内计较機視觉软件供给商的市場份额排名第一，近三年营收总和超80亿。不外，高营收的價格是更加紧张的企業谋划吃亏問题。2018年-2021年上半年，商汤科技累计吃亏金额总计约243亿，靠近“AI四小龙”其余三家吃亏总和。

今朝海内AI財產所面對的最浩劫题，仍在于技能难以落地且没法形陈规模化反應與行業成长高研发投入的抵牾。较长的红利周期更致使浩繁本錢和投資者已對AI企業损失了足够的耐烦和信赖，這也是各AI企業纷繁争抢上市的焦點缘由之一，以“第一股”的称呼，讲一個“好故事”。

也许AI和元宇宙都是将来不成拦截的成长趋向，已乘上AI快车的商汤科技，天然不會错過“元宇宙”這個風口。但不管是元宇宙仍是AI，迎接商汤科技的都将會是一場漫無邊際的“长跑”，可否分身還没有可知，另外一“成长困难——喜好拓展和多元化”亦是商汤科技今朝所面临的。

在“頻仍拓展营業”的門路上，商汤科技彷佛越走越远。

經由過程港交所聆訊前一周，商汤科技曾公然暗示已與一汽南京告竣互助。数据顯示，截至2021年6月30日，商汤科技已與30余家汽车公司互助，在将来将向2000多万辆汽车供给响應產物。

招股书顯示，商汤科技营業已笼盖伶俐贸易、伶俐都會、伶俐糊口、伶俐汽车、交通、制造業、根本举措措施、挪動装备及利用、醫疗、汽车等十余個范畴。

商汤方面就財產结構暗示“商汤基于專有的人工智能根本举措措施SenseCore商汤AI大装配，集中量產人工智能模子，并經由過程软件平台實現AI模子的快速摆設及贸易化。”

不否定AI財產成长初期，因為技能冲破那時工業需求，致使各AI企業對本身将来成长標的目的其實不了了，多行業、多標的目的测驗考试無疑是企業快速肯定符合成长標的目的的最好手腕之一。

跟着行業成长，因為人工智能財產的特别性出格是AI企業主营B端客户的缘由，AI企業的诸多項目没法同時知足多個用户的必要，兼容性较差，“廣撒網”的结構计谋必要承當较高經濟本錢压力。

特别是涉足多個行業，必要面临中古沖床, 诸多老牌企業和其他强有力竞争敌手。如安防范畴面對與海康、大華举行正面匹敌，汽车范畴则需直面特斯拉、“蔚小理”甚至小米華為等企業。

最為關頭的是，政策层面的变更必将會對商汤科技的焦點技能成长造成较大影响。

本年下半年起，多条针對小我隐私的政策律例接踵公布，明白了滥用人脸辨認技能着力人脸信息举動的性子和责任，并暗示在大眾場合安装圖象收集、小我身份辨認装备，應設置顯著的提醒標識。

隐私数据出格是人脸辨認技能羁系趋严，對付早年寄托視觉算法发迹同時互联網視觉营業又是其最為遍及营業的商汤科技而言，其實不是一個好動静。

跟着政策逐年收紧，越早上市，本錢對付商汤科技的将来就愈加看好。

且因為行業窗口的转移，近两年一级市場對付人工智能企業存眷度已有所降低，2021年整年AI行業融資事務寥寥可数除痘疤藥膏,，商汤科技選擇治療病毒疣,上市提早為将来成长储蓄資金，未雨缱绻何尝不成。

公然資料顯示，商汤科技開创團队源自2001年建立的港中大多媒體實行室，多個開创團队职員都在學術界很有名望。

截至2021年6月30日，商汤科技有40名傳授带领研发事情，有3,593名研发成員，此中约有三分之二持有或正在攻读硕士或博士學位，包含跨越250余名博士及博士學位候選人。2018年、2019年、2020年及2021年上半年，商汤科技研发開支别离為人民币848.7百万元、人民币1,916.0百万元、人民币2,453.9百万元及人民币1,771.7百万元。

昂扬研发投入下，商汤科技在學術范畴成绩颇丰。据沙利文数据顯示，2015年1月1日至2021年6月30日時代商汤科技在CVPR、ICCV和ECCV上颁发的論文数目排名第一。

以上各種也使得“學術派”成了商汤科技肯定的固定標签之一。

「財經新知」就企業相干問题咨询過商汤科技，商汤科技方面暗示“為了持续這類學術上的上風，公司把范畴内的所有顶尖科學家全数收入麾下，還储蓄了大量深度进修范畴的人材，搭建起了從應届结業生到技能專家的人材梯队”。

数据顯示， 2018年-2020年和2021年上半年总计三年半時候内商汤科技累计得到當局补助总金额便靠近10亿，详细金额别离為2.07亿元、2.53亿元、3.53亿元和1.26亿元。

在商汤科技身上流露着一種學術职員独有的“抱负主义”，在技能上的無穷研讨，培养了產物的前进，在技能层面的氣力無庸置疑。

可是，本錢市場远没有學術范畴那般纯潔和抱负。

截至2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月30日，商汤科技商業應收款余额别离為13.32亿元、26.25亿元，37.48亿元和39.26亿元，逐年增长。计提的坏账筹备亦如斯，與之响應的金额别离為1.02亿元、2.11亿元、6.1亿元和7.85亿元。

同時，應付期账期也逐步增长，從2018年的92天增加至2020年的228天，固然2021年上半年，這一数字降低至172天，但這也是主营客户為B端大眾部分的劣势，企業话语权较弱。

對付企業而言，“公粮虽香，却不久长”。

走向上市之路，必定會為商汤科技供给足够資金扩展本身上風，但越发收紧的政策变更和将来错综复杂的元宇宙也将會為這段“股市之旅”添加诸多不肯定性。

一样，上市後商汤科技或将面對来自本錢和投資人的多重压力，借使倘使将来持久仿照照旧“增收不增利”，难以交上一份得意的“財報数据答卷”。這份抱负主义，也许终将跟着時候逐步消失。