全文|平安基金李化松:投資要用共赢的思维找增量收益,摆脱零和博弈
6月8日，2022新浪財經養老與基金钻研會暨基金嘉韶華勾當盛大揭幕。深蹲蓄势，共赴十年之约！6月8日~6月10日三天百位大咖會聚一堂，為您分享本錢市場概念，宏观、行業、计谋概念包罗万象。安全基金权柄投資总监李化松加入新浪財經基金嘉韶華勾當，就若何寻觅期間的焦點資產主题與知名財經博主@知总不念书、@Conan的投資条记举行微博連麦。李化松针對权柄投資颁發了见解。>>检察完备视频
他暗示，投資要尽可能防止博弈的思惟，要以雙赢的思惟决议计划。投資實在赚的仍是企業發展缔造價值的錢，以是巴菲特之以是活這麼长，時候收益也不错，他的焦點就是讓他人帮本身赚錢，而不是本身赚他人的錢。若是总想着赚他人的錢，最後就構成零和博弈乃至是负和博弈，赚他人的錢就有人亏錢。要解脱博弈的思惟，解脱零和博弈的思惟，尽可能找一個增量，讓優异的企業来帮本身赚錢。
如下為演讲全文：
Conan：咱们三位本身都先做一個先容，包含本身對投資的一些理念也用两三句话先容一下。
李化松：列位網友大师晚上好！很欢快有機遇和大师交换一下投資的一些設法。我是安全基金的权柄投資賣力人，在投資行業已有16年的時候，做過賣方阐發师也做過買方阐發师，最後又起头做权柄投資。
我小我投資的框架仍是基于持久的企業發展價值，一方面會以比力稳健的、红利模式比力好的價值發展股為根本；另外一方面也會踊跃寻觅引领立异的新兴發展標的，在這两类資產中做相對于平衡的設置装备摆設。
Conan：我记得十年前，我去中國安全总部调研，當時候還在人民币私募基金上班，當時候仓位最大的就是中國安全，那時買的是轉债，那時很關切安全的权柄投資怎样做，今天有機遇可以或许见到化松总。
李化松：你说的是十年前？
Conan：2013年九年前，那時雪球刚出来组织的勾當，去了安全总部，待了两天，不少带领都拉過来，大师一致但愿把安全基金做股票投資的人拉過来。可能微博網友中不少有中國安全的股票，大师有機遇看看化松总，中國安全不少股票类投資都是由化松总團队操盘的。
知总您先容一下。您先露脸仍是先露脸呢？
知总不念书：不消，我這邊的粉丝都是比力恬静一些的，由于都是過来看书的。我的环境比力特别，一起头做一级投資，结業了本身也没得選就做了一级投資，但做得不太好，就回来做二级投資，一向偏買賣气概，一共上了一两年的班，也没怎样正式上過班，2017年地產股，那時年青胆量大，翻了几倍以後就爽性不上班了，大要就是如许的（履历）。
Conan：知总，您從结業後就没有上過班，其其實一级市場也上過班，总體上厥後就偏自由职業做大V？
知总不念书：不是做大V，本来我也去上過班，我這小我快樂喜爱比力遍及，赚够錢就去做本身喜好的事，不敷了再回来赚錢，就如许。
Conan：如今不少刚结業的小朋侪是很喜好這类事情方法，可以说你是他们最恋慕的事情方法，不少微博網友對這类糊口感樂趣的可以多存眷知总，但我仍是比力举薦大师结業後先脚踏實地先上班两三年，除非本身颇有能力，就像知总這类环境的。
知总泛泛會買甚麼股票？或你大要能用两三句话把本身投資的气概给大师说一下。
知总不念书：我的气概真的是比力杂，大师不要去學，由于像打板纯洁是钻研轨制套利時，恰好我在外面垂纶，垂纶時阁下恰好有一小我，我也不克不及讲人家的ID，他就跟我讲你去淘股吧看一看，我就去淘股吧了，就是這麼回事。但真正赚錢仍是地產那一波翻倍。再日後是碰着LongShort這一块，就纯洁是碰到人，碰到一個很好的朋侪，正好2018年大师都熊市熊了一年，他那一年無聊也得上班，上班時就要有一小我陪聊，没事的時辰他请教教我，给我讲讲這個讲讲阿谁，归正他比我利害，常常管個七八十亿的。後面像量化這些工具纯洁是阿谁缘由，我其實不是想去赚不少錢，书里有一句话讲得很好，有用前沿，我一年赚二三十個點赚到就走，剩下的時候该干甚麼就干甚麼去。
Conan：知总的投資气概和一段小故事差未几。我做一個本身的简略先容，我是Conan，在雪球上比力活泼一些。我本来在人民币基金事情，做的投中概和互联網的美元私募，我本身的投資气概，都是小我感樂趣比力大的公司，像B站、KR（音）、九毛9、富途，本来我在人民币基金事情，從人民币基金离任以後本身做基金最大的初志是但愿買一些本身很喜好的公司，這也是一些80後或90後基金司理的特色，可能相對于来讲會但愿人生可以或许钻研一些本身真正感樂趣的公司，而不是要實現多大绝對值的財產，固然必定仍是但愿有一個更高的收益率。這是我的大要环境。
咱们今天既然交换投資，就依照以前定的一些問题和大师交换一下，起头先問一些大师最感樂趣的問题。
近来這一两年做投資碰到的外部不是很肯定的身分是曩昔几年最大的，好比疫情身分是本来没有過的，近来就反频频复的呈現，包含像本来互联網公司已享受了五到十年的估值，但在本年碰到很大的挑战。想请两位跟大师交换一下，你们對如今市場的焦點见解？或你有甚麼样的见解是和市場上有很是大纷歧样的。
李化松：我的投資框架内里是會寻觅一些持久發展的機遇。經濟成长最焦點的一個驱動身分就是技能前進和技能立异。實在入行十几年，特别最起头的時辰做偏周期行業钻研，2006年入行钻研钢铁有色這些工具，那一轮周期是中國城镇化工業化驱動的周期，那一轮周期本色上是属于第二次工業革命的周期。如今這几年起头的因此新能源、人工智能加之IoT為代錶的第三次工業革命。此次工業革命方才起头，由于大师都晓得像新能源浸透率才是十几個點，将来仍是有很大的晋升空間的。将来像新能源汽車，汽車互联網，将来汽車是可以联網的，像光伏风電将来也是可以做能源互联網。這些工具将来都是會使得如今碰到的資本問题，包含俄乌冲突對能源的影响，都是可以經由過程技能立异获得解决的。
如今比拟1970年時的通胀，那時通胀很是紧张，對經濟也造成為了很大的影响，可是大师可以回看那時走過来的焦點身分，也是一些立异技能出来了。以是，我對将来經由過程技能立异来解决如今碰到的外部通胀的問题，包含資本的瓶颈問题，我仍是比力樂观的。
曩昔第二次工業革命都是化石能源，化石能源越用越少，并且处于零和博弈，将来以光伏风電為代錶的第三次能源革命，資本不受限定，曩昔不少冲突便可以經由過程新技能获得解决。這两年，面临了不少外部挑战和压力，不管是天灾仍是人祸，但這些外部压力會使得持久立异進一步加快和更快的成长，短時間會經受一些压力，特别是不少挑战，以前和主持人交换，咱们大部門人都没有履历過那末紧张的通貨膨胀。以是，短時間咱们内心有些慌，曩昔一段時候市場也调解不少，可是信赖只要做好本身的事變，不被外部压力带了節拍，做好科技立异，A股市場的持久成长远景仍是比力樂观的。從這個角度看，曩昔一段時候履历各类外部负面压力的磨练，大要率事務如今市場见到了一其中持久的低谷，将来仍是可以樂观的。
Conan：化松总對将来两年煤油代價有甚麼见解。這個問题偏中短時間一些，但我想不少人關切這個問题。
李化松：這一两年商品代價和影响身分很是繁杂，包含俄乌冲突将延续多长時候，以是這個很难果断，但持久看新能源替换化石能源的趋向仍是肯定的，以是持久不會有太大的压力。
Conan：前段時候看埃隆·马斯克，他说若是如今欧洲的能源不建核電站，過三十年仍是不可，這是他大要的一個果断。我仍是比力關切他在能源方面的见解，他就是做這個身世的，并且他在全世界属于Top的位置，他如许说，我感觉真的會像他说的差未几，就是不建核電站怎样建风電太阳能（也仍是不可），我前两天恰好看到這個。
知总，要不您说说您的见解，近来一两年市場碰到特别环境比力多，也是很罕有的环境，你對這個市場有甚麼见解，给大师也说说。知总在房地產公司不是有過很大的赢利嘛。
知总不念书：這個归正熟悉“正合奇胜天舒”，大师都是，他书里写的“小马铃薯”實际上是我的錶弟，這個工具很简略，可是恒大厥後出了這麼多事變，就不去谈了。
中國A股不少公司都有這個問题，如果一向替它站台，時候拉长了看都是挺伤害的。從客岁起头讲是一個很分歧算的事變。在微博，《人民日报》给的数据，看全部高档教诲，看一下除一下，大要算一下微博上接管過高档教诲的也就百分之二十多，基金公司和券商做過调研，在網上比力活泼的網友的数据，可能他们的本金金额在3-5万區間的也就是占80%，比正态散布多一點。以是，今後要不竭的拉低置信度，我缔造了一個词置信度，怎样理解置信度或置信這個词。論语孔老汉子讲的，他大要四句话中三句话，咱们把它称之為置信75%。咱们鄙人结論的時辰存在一個置信度的問题，好比适才你讲的原油這個工具，原油由于我每天玩，我熟悉了几個朋侪，恰好他们是中联油國际的，咱们几小我就搞了一個7×24小時的群，也不晓得為甚麼全世界華人買賣员都在這内里，我如今也在這個群里。你刚問的原油，持久看原油代價必定要降低，如今這麼高的代價必定地缘政治有一些说法，但起首實在對中國来说是一點都不受影响的，我和中煤油的人都交换過。由于本錢端肯定的话，海内這麼大的市場，本錢端肯定，咱们一向買俄罗斯100多的原油，不管是几多，海内市場就不會乱，不會乱的环境下，剩下經濟不管怎样成长，中國14亿生齿，快要地球上五分之一的生齿，它就不是太阿谁。以是，第一點必定要和泛博的听眾和读者讲清晰，不要慌，中國很是稳，持续适才化松总讲的理論，我也是對中國布满了信念，（我的）美元没有几多了，根基都换成人民币了。
第二猜想油價的空間，两年的時候這中心必定是高凹凸低，咱们讲“buy the dip ，sell therip，或是buythedip， sell thebuying”這個工具就欠好讲，但有一點提示大师注重一下，中期推举必定要打開了。中期推举打開，今天早上美國的動静是這麼说的，民主党起头搞听證會了，昔時特朗普容许人去打击國會山的听證會起头開了，一共要開六場，開這個听證會就是要把特朗普拉出来“鞭尸”了。從做買賣的角度，必定不是從做投資的角度，做投資角度是讲太阳能、风電這些工具，做買賣的角度原油的標的目的必定是明白向下的，不管今天17點钟出的消息，说美國又起头想法子讓俄罗斯的原油回到國际市場，這哪里是美國想讓它回来，不就是拜登想讓它回来，压着通胀，讓他中期推举好赢利。以是，標的目的是必定的，但详细看到85美元/桶仍是90美元/桶就欠好讲了。今朝的代價，120美元/桶的WTI美國中西部轻質原油，咱们認為它是個fairprice比力公平的代價，你要做可能會做一些布局買一些期权，你既然問到了，我也据说你前面是作美股的，我就趁便讲一些，標的目的根基是如许的。
Conan：我领會了，接着两位的说一下，我只看互联網的消费另有動漫，當時候北京有甚麼公司我就看甚麼公司，北京的能源公司還比力多，當時候老去這些公司调研，中國石化、中國煤油、中國神華，大唐發電，當時候看行業比力杂，應當是2010年，本来央视做一個访谈感觉那段履历比力成心思，北京有甚麼公司就去甚麼公司，開股东會做调研。客观说，我阐發過的行業中，能源行業属于难度偏高，它對供求瓜葛的理解，包含對時候周期的理解，它的一個周期，真的是很短的。不少人可能會關切這個問题，但一两年油價展望這個問题，“薛定谔的原油”，影响身分是很是大的。我就说一下，你對一個行業感樂趣是你投資和钻研的来由，可是大师把眼光放在本身更长于的行業中，像化松总和知总属于行業很資深的人士，像化松总就是行業大咖了，就像王哥说的事理同样，對付长于走纲丝的人来讲走钢丝不是很伤害，但對付没有走過钢丝的人来讲走纲丝就比力难。我只是感觉原油行業难度更高一些，這也是跟大师说一下這個。
前次微博直播是遊戲行業，遊戲行業的难度也高，我小我認為能源行業的难度是高于遊戲行業的，這也是跟大师说一下，要想讓你投資的（胜率），就是你数學指望的收益率要高，你可以多看一下，但尽可能在脱手時要集中在本身最特长的行業上，這是我的一個见解。
适才两位说得都很是好，我就弥补一些。
下一個問题，想問一下两位，你们跟两三年前比拟，感觉在你们的投資系统中，最大的變革在甚麼处所？
李化松：實在，曩昔這两年公募基金行業成长很快，不少基金司理辦理几百亿上千亿的范围，那内里比力首要的一點，不少人焦點資產里設置装备摆設的是很重。曩昔這一两年，不少以前感觉可以躺赢的焦點資產下跌了不少，红利模式呈現了問题，好比教诲行業以前大师感觉可以躺赢，包含不少一级市場聞名的投資者，買了不少教诲行業，二级市場也有不少人，包含一些互联網公司，大师可以看看阿里在最差的時辰已跌到了2014年美股上市時的股價差未几了，根基将近破發了。
我想说的是，咱们習气中可以躺赢的一些贸易模式碰到了很大的挑战。轉头想一想是甚麼問题呢？多是對企業價值的理解要產生一些變革。一是它的红利模式仍是要與時俱進，不克不及被倾覆，好比像傳统電商可能面對着互联網短视频電商的打击和影响，面對着危害，此外企業不克不及只是有經濟的利润，可能還要斟酌到社會的價值，是否是给社會带来增量的收益，仍是造成為了内卷性的收益，股东赚錢了，但用户最後没有收益，真正發生的是一些负的效應。如许經由過程持久来看，也很难给股东带来延续的回报。以是，任什麼時候候都是有焦點資產的，不少公司红利模式很好，可是曩昔两年多的教训奉告咱们，分歧的期間實在有分歧的焦點資產，仍是要看清期間的變革，最後回归的不但是要带给股东好的利润，同時還要给社會、给消费者带来更好的增量收益，而不是内卷性的收益，只有如许在技能變化眼前和期間潮水變革眼前，才能延续成為期間的焦點資產，不被镌汰。
Conan：實在我對化松总说的颇有领會，昨天和化松总交换時也會商過這個問题，近来一年互联網公司的估值，若是有所谓的中枢，應當比前几年是大幅下滑，下滑還不是一點半點，不管是港股仍是中概，包含A股的一些互联網公司都有比力大的下滑。可能有一部門缘由也是遭到中概审计的影响，固然我小我對這個問题，固然一下子咱们三位也會在一块儿交换這個問题，只是我小我有一個见解，若是大师感受我可以闭眼選一個行業，這實际上是很伤害的。可能在選的那一刻其實不會感觉很伤害，由于他感觉本身可以闭上眼的時辰應當有平安感，并且平安感還比力足，但現實上我認為很伤害，這类伤害，所谓的危害就是你每赚一元錢暗地里所承當的丧失的可能性就是這個危害，其實是很大的。以是，前几年互联網不少人就是這类感受，包含動漫行業、遊戲行業，不少人闭眼選。我领會一些人的選法，他看不少公司全涨了，他想上車补票，他專挑没有涨的，拉阿谁板块中没有涨的，包含小我、機構不少人都有這個習气。可是我跟網友说一個小我见解，當你有一种感受我闭眼可以買公司的時辰，實际上是很伤害的，這跟化松总说的是比力类似的。
知总，比拟你前两年做投資，投資的系统變革比力大的是甚麼处所？
知总不念书：這個變革可大了。2020年，大要才钻研到PBROE的模子，當時候做PBROE模子一年眼镜度数就上了两baidu，就是由于翻PBROE的錶。這個也要奉告大师，用东財平凡版進F10看它的財政阐發。它的ROE錶是除Wind以外可得到的比力好的一张錶了，万万不要去同花顺，我给同花顺、灵通信提了無数的定见，他们就是不改，东財是做得最佳的，看阿谁工具最少不會亏损。我仍是想持续适才化松总讲的阿谁，由于化松总上来就说他從業几多年，倒着推一下，我估量化松老是80後的老年老，可能比我大三四岁摆布，設法真的很靠近。
一是看好鼎祚，二是感觉不少的工具，像躺赢，教诲行業不克不及被躺赢甚麼的，就是理解起来，用一個词来说“束缚前提”，我認為投資或買賣是在束缚前提下求最優解，固然這是我小我的见解，有些人感觉可以扭轉束缚前提，他们在網上每天今天當國师，来日诰日當民贼，我看他们看得头疼。以是，我就定了一份人民日报，看看咱们面對的最约莫束前提是甚麼，咱们脚踏實地在束缚前提下可以或许求得最優解是甚麼。我很是同意化松总适才讲的，躺赢若是硬要去拆分做一個归因的话，有两個方面的归因，一是计谋拥堵，大师都是Long only计谋，计谋拥堵後颇有可能會计谋践踏或產生一些不成展望的事變，這是归因法的第一個。
第二，曩昔這麼多年不管是一级市場仍是二级市場，大师對付将来不肯定性的解题都用了垄断两個字，巴菲特讲的特许谋划权、經濟护城河economicmoat也都是偏垄断，只是他没有把垄断阿谁词讲出来。但中國人很聪慧，特别是他们一级的人很是聪慧，他们诡计用垄断解题，但厥後發明國度把束缚前提改了、把法则改了，最優解扭轉是必定的。近来几年也有一些年化可以或许做到20-30%，實在年化可以或许做到20-30%已是很好的基金了，不管是公募仍是私募，不要想一年翻倍，两年怎麼了，阿谁不靠谱，拉几百年的数据来看如许的人最後死得都很惨。像山君基金本年又起头亏錢了，像方舟基金也起头亏錢了，笑到最後的就是巴菲特和段永平他们，老诚實實買苹果，随着吃了Beta、Alpha就挺好的。像化松总他们管一百個亿，我估量Conan他们管得錢也不算少，相對付咱们一般老苍生，可能八位数多一點，相對付資管機構的话又上不去，我拿個PBROE的计谋你真给我20亿我干嘛？我必定不去，我在家里看看书，過過日子不挺好嘛。以是，束缚前提這件事，公募基金實在很坚苦，它有股票池轨制、调研轨制，不是化松总看到一個来日诰日便可以買，固然他是投資总监他管着一群基金司理，可是公司是有法则的，要随着法则一步步出最優解的。公募基金是很不易的，私募基金也很不易，私募基金要来個大老板LP，每天给你指手画脚打德律风你接仍是不接。以是，大师都是很不易的，作為買方是很是不易的，我就是跟大师讲一下束缚前提下的最優解這件事。
曩昔几年的扭轉，不管是PBROE的模子，PEG的模子都没有钻研透，GARP的模子曩昔就是看看谢治宇曩昔的打法，包含童華他们的打法。曩昔几年這些模子，我是如许做，每一年我想赚几個點，好比6月份我想好赚1.5個點，我赚到2個點立马就把仓位全数泄了，剩下的就是茅台或美團這类工具，一點點仓位放在那邊，然後我就去干本身感樂趣的事，過段時候看看图形看看這些工具回来了，我感觉能打了，我再進去做一到两個點就够了。就是如许的，有些人说你如许是讨巧，在曩昔两年投資气概里你是讨巧，實在曩昔大牛市的時辰我也是如许，只是大牛市時買的不必定是茅台，可能買個行業ETF就扔在那邊了。由于你去钻研那末深，你和化松总他们團队怎样比，你搞到一堆数据本身算，一小我還说不许算错了，我不如買個行業ETF吃Beta算了，從曩昔统计上看這类打法還可以，這是曩昔三年的進程。
Conan：化松总，安全的投資大部門是固收类的，权柄比例其實不是很高，我以前看伯克希尔營業的時辰，固然有不少是保险營業，但它有不少資金是用實業資金投的，但它的权柄變更比例和保险公司有很大的區分。
化松总，我想問一下，從您小我的见解，您感觉安全的权柄投資的比例必要提高吗？本来我感觉安全的收益率，固然我不肯定，好比從偿付和新營業價值，险資的角度来看，固然知总说得颇有事理，险資有一些偿付等不少問题在暗地里。從安全的角度，安全提高一到两個點的权柄投資比例，您感觉會對安全投資来看更好吗？您對巴菲特這类权柄比例很是高的投資法子，在保险公司的投資法子上，您本身有甚麼见解。
李化松：持久看不管是保险資金，養老金仍是社保資金，海外發財@國%71943%度對权%1z7yD%柄@資產的設置装备摆設比例比中都城要高不少，中國将来面對着老龄化的压力，如今固收类資產收益率也在延续向下，知足的付出需求只能是經由過程增长权柄設置装备摆設比例才能知足這個需求。以是，并且國度如今也是鼓動勉励做，以是，這個實在持久看保险公司也在向着這個標的目的尽力，只是说這类权柄的投資是經由過程買二级市場股票，仍是買一级市場的資產，好比比力典范的耶鲁大學的捐赠基金實在就買的一级市場权柄資產，這些資產若除腳臭方法,是現金流不错，股價颠簸很小的话，可能就會對全部组合有一個比力好的感化，可是由于二级市場股票颠簸大，并且中國股票颠簸比外洋的市場更大，以是這在必定水平上限定了保险資金或養老資金對权柄資產設置装备摆設比例的提高。可是，這個工具就是一個良性轮回，若是機構投資者買的占比愈来愈多今後，股價颠簸也會逐步减小，這就會進入到一個良性轮回中去。
Conan：我那時看复星挺长時候，2014年那時复星收購了一家葡萄牙的保险公司Fidelidade，那時他们把权柄比例提高到百分之十几，本来是5%，那一年收益率比以前高了4-5%，對险資来讲4-5%的收益率真的很高了。那時他们的二股东尚未走，梁延军尚未走，那一年葡萄牙財務部长特地找過复星的人，说問一下，你们是否是有比力骚的操作在暗地里，讓他们诠释一下，對他们平安性提出了質疑，他们只是说就是提高了权柄比例，阿谁印象還挺深的。
李化松：我弥补一句，巴菲特持仓中更大部門的資產仍是在非上市的公司里，好比有铁路，有發電資產，另有紧密基建，這些資產每一年現金流很不乱，没有股價颠簸，以是這是将来中國不管是保险資金仍是養老資金很首要的一個標的目的。以是，如今包含咱们也在帮安全團體做，它可以投一些新能源發電資產，包含其他寿险公司保险公司都在做這個工具，這個工具的現金流很不乱，没有股價颠簸對利润酿成的影响。
Conan：我记得，化松总，我印象中巴菲特投資组合中固收类最大的是美國國债，那時我還特地翻了他不少年的信，他為甚麼會用這個，综合下来，最大的一點是美國國债随時可以賣出，售出代價仍是比力不乱的，便利他做各类各样的抄底。他也晓得，我去買其他的固收會讓收益率超過跨過一些，但不乱性不如美國國债。
李化松：對。
Conan：這也是不少新浪網友，巴菲特前几年很是火，近来几年热度有點降低，范围大收益率下滑了吧。可是不少人用巴菲特放一個比力高的杠杆，這其實不是巴菲特的投資理念。可以看到他就跟化松总说的同样，安全對付一些不乱性、平安性的请求是很是高的，其實不是我要去實現何等高的收益率其他事都無論了，它對全部團體資產不乱性包含活動性有请求，這里是我弥补一下。
我問两位一個問题，正好也是和行情有瓜葛的，大师晓得本年美联储起头加息了，應當是3月份、5月份加两次息，每次（加息）美股都有比力大的颠簸，美联储這一周是静默期，来日诰日颁布CPI数据，美联储下周的集會會肯定下次的加息，比力大的几率也會加0.5，通胀客岁前年本年都很高，乌克兰战役讓通胀變得更高了。两位對通胀和利率有甚麼见解？我感觉，可能這是這几十年都很關头的一個問题。
李化松：實在，一起头時我也略微提了一下，如今咱们的通胀是几十年一遇的，不少80後、90後都没有碰到過，乃至70後都没有印象。實在适才你也問到了油價的問题，油價是通胀很首要的一個决议身分，短時間油價也很难展望。以是，短時間通胀實在简直是很难说。
通胀會带来加息，可是我想说的是，一是中國的通胀压力必定是相對于比力小的，由于咱们的食粮、煤炭，固然煤油必要入口，但大部門的資本實在仍是可以自给自足的。二是可以經由過程新能源等技能立异低落化石能源的打击，以是，通胀對付海外的压力比咱们更要大一些，對中國經濟根基面的打击相對于更小一些。加息的影响，简直是會對一些活動性造成负面影响，曩昔几年美國的木头姐，曩昔泰半年股價跌了很是多，他那内里不少公司是活動性驱動的，由于現金流很差，必要延续融資才能成长，一旦活動性严重了，不少企業成长會遭到负面影响，@以%K81d5%是對咱%Z1Z1h%们@投資的影响，可能加倍會加倍注意企業財政报錶的不乱性，對外部資本的依靠水平最佳可以或许有内生的現金流的成长的企業，可能可以或许带着咱们穿越将来一段時候不肯定的周期。
Conan：知总，您有甚麼见解，對利率和通胀的见解，這個問题客岁不是很火，但近来是愈来愈火了。
知总不念书：利率和通胀，若是说對付本錢市場的影响，必定是影响無危害收益率RF，但你也能够不消這個模式，這就欠好说了。實在它對股價的影响仍是分公司看，增速高、質量好的公司，可以或许缔造大师可以或许理解的現金流的公司，只要它好好干，實在仍是可以的，不要戴着有色眼镜去看，并且也不要按图索骥，曩昔那些数通通都不克不及用。我大要算一下，關于通貨膨胀，凯恩斯主义里最少有需求拉動的通貨膨胀，菲利普斯曲線那一块。另有本錢鞭策的通貨膨胀，或叫做供應震動式的通貨膨胀，典范的就是1970年油價晋升。但1970年油價晋升，中东和以色列打得不成開交，另有不少参差不齐的事變，這又不克不及套用到如今2022年来。
除這两個，凯恩斯主义里另有固有型通貨膨胀（Built-ininflatio），昨天晚上我恰好跟他们的V+會员讲這件事，以是我就留了条记在這里。固有型通貨膨胀和代價、工資螺旋相干，我昨天给他们讲的時辰就劝他们，你们就理解一下需求拉動的通貨膨胀，利率低了大师都假貸消费，買屋子買車感受通胀就上去了。
除凯恩斯主义另有貨泉主义對通貨膨胀的理解。以是，咱们就往下面看，见微知著，井蛙之见略见一斑，仍是要往下找公司，或找行業景气宇，尽可能不要答复那些出格坚苦的工具，也不要信赖所谓的經濟學家他们讲的，他们讲得實在都不合错误，由于每一個國度都纷歧样。打個例如，很是浮夸的例如，假設来日诰日美國宪法改了，埃隆·马斯克當了美國的总统了，他跟俄罗斯说你把煤油賣给我吧，刹時就可以解决這個問题。我管投資叫做解题，求最優解和次優解，如许好跟他人交换。若是你抱着個仓位跟他人交换，我一听你買這個工具1500万，我哪敢讲一個字的负面的思虑给你听呢。
持续适才两位很是出色的讲话，我想讲一下，世界上其實不只是只有Long only這一個计谋。泰克尼克号沉了，對付船上的人来说确切是没顶之灾，但對船上贮存的海鲜就是生命的古迹。若是它一向都是降低的话，往上80%都是三五万金额的AOM来说，你開一手空单，感觉一下指数做空也是可以的，也不必定非要跟化松总、跟柯南同样在Long only赛道里去挤，并且多半咱们挤不赢。好比，你去跟柯南谈中概互联網這一套他已钻研了五八年了，你和化松总谈這個，他已钻研了十几年，申万一级行業改完了今後如今才31個，我感觉化松总可能每一個行業都看過，你和他竞争還不如買他的基金算了。這是我小我的见解，不必定非要用Long only解题，我可以全cash又怎麼呢，我便可以等，比及這個工具跌下来我再買就是了，或做一手空也没甚麼大不了的。
Conan：我弥补一下两位说的，1980年是美联储主席保罗·沃尔克把利率加到20%，那時通貨膨胀率最高16.8%，保罗·沃尔克一上台就起头加，那時的总统是里根，那時全世界各個央行都起头加，不但是他们，也是一個全世界的环境。他也不是忽然加，1973-1975年就已起头加，那時應當因此色列和中东有战役，适才知总也谈到這個問题，厥後和缓了一些今後，1979年-2000年伊拉克和伊朗的两伊战役，战役有一個催化感化，和本年的环境會有點类似，我只是接着两位说一下。
本年有的時辰，我會問一些人，有些投資者和我交换，我會問對来岁和後年的利率有甚麼见解，對通胀有甚麼见解，或你感觉通胀的组成。不少人听完是比力懵的。我也不太好對人家的投資（说甚麼），我就给人家一些建议，我只是感觉若是大师在投資的時辰，你感觉环境相對于来讲有點繁杂，可以把你的投資略微放缓一些，好比你碰着一些难以诠释的环境，也就是芒格说的太难，可以把环境放缓一些，不必定要搏阿谁收益，可讓你的cash略微多一些，算是小我的一個见解。我感觉這個环境曩昔几十年應當都并無呈現過雷同的环境。美國包含全世界如今的通胀，也不是近来十年發生的，應當是几代的列國央行的主席一块弄出来的，大要是這個见解。
另有两個問题交换一下。化松总在一個團队内里，網友想問您，一個團队基金的事情和小我做起来的模式比拟，優错误谬误或特色有甚麼？此外以我的履历，不少听眾内里有不少人但愿從事投資行業的，我想問一下您的團队要招人参加您的團队做投資，几年前我晓得是不少大學结業生很抱负的事情，我其實不晓得如今是否是還那末抱负。您稽核這小我或但愿這小我具有一些甚麼特色，您會更青睐甚麼样的人，就是作為投資人材参加您的團队的。
李化松：這也是常常聊的话题，中國小我投資者占比比力高，海外投資者仍是機構投資者占比更多一些。由于大师晓得，如今A股上市公司有四五千家，若是算上港股、算上海外，行業也有三十多個行業，一小我能力圈仍是有限的，每小我可以或许看好两三個行業就很不易了，一小我的精神是有限的，并且這個行業中延续有新公司上市，還要（不竭）進修。以是，我比力推重團队互助的模式，三五小我，每小我看两三個、三四個行業，如许對市場就會有更周全、有竞争力的掌控。我好比推重美國的CapitalGroup，他们的基金是團队辦理的模式，如许才能時刻常常連结着在比力前沿的位置上。以是，投資仍是一個很辛勞的事變，要去调研、看財报，每小我都有能力圈，以是，将来仍是要團队互助效力會更高一些。關头是經由過程團队互助可以或许听到分歧的声音，一小我本身做，很轻易堕入到本身的思惟框架思惟定势中很难拔出来，只有在團队内里有分歧的声音，才能帮忙你在思惟框架呈現問题時帮忙你改變過来，這是團队很首要的两個身分。
至于做投資的（人），從招人培育人的维度来看，第一個很首要的身分，仍是要有好奇心有設法，适才你提到如今不少90後投資者真是颇有好奇心，就是找一些本身喜好的股票一向去钻研，咱们比力器重這类品格的。要爱這個工具，喜好钻研公司，這一點是很是首要的。至于學历這些工具说白了真没有那末首要，關头是你是否是一向有一种好奇心去延续做钻研，可能常常必要钻研熬夜到一两點，早上七八點還要起来上班，以是，（好奇心）是最首要的。固然學历是一块敲門砖，但學历高不代錶你的好奇心、快樂喜爱會一向延续下去，由于书读出格多的话，可能也會束厄局促、僵化你的思惟方法，以是好奇心，連结一個年青的心态是很首要的。
Conan：化松总答复的出格好，新浪網友若是對投資事情感樂趣可以多存眷一下化松总适才说的，化松总说得仍是很首要的。我在最先的時辰，十几年前找投資事情仍是很难的，當時候没结業起头做投資的，适才化松总说得有一条很首要，我不是出格着名的黉舍结業的，就是平凡的一本，在阿谁年月想做投資根基都是清華北大的，化松总适才说他其實不垂青學历，我信赖给了不少對這個行業很喜好，學历并無那末好的網友是一些信念，但我也客观说一句，我在做投資中客观的见解，我認為仍是學历好的人投資收益率高一些，固然不少人會有一些不太不异的见解，我阐發這個缘由，我感觉仍是相對于来讲受過一個更好的教诲的，干事比力當真一些，此外他在更好的情况下，可能接触的那些高程度的人會更多。以是，他對本身的请求，包含對本身的質疑也會更多一些，這是我從業十年本身一些感觉。固然化松总给不少有志青年一些信念。
知总，這個問题我也問一下您，您護耳帽,也是一级、二级都做過，你感觉一级二级或小我做和團队做的區分？
第二個問题，和化松总的問题有點區分，我本来看B站看到不少UP主起来，有一個是前百大（UP主），他做片子讲解。2016年他做的時辰，他说他媳妇不是出格赞成他做，業余時候都在這個事上，他说做完這一期就不做了，由于收入過低了。我算過一次，這個UP主在2019年一年的收入是1000万以上。像知总這类事情方法應當是不少年青人很喜好的，知总要不你也给一些，但愿可以或许走上您的类似線路的新浪網友一些建议，偏自由职業或想做本身想做事情的網友一些建议。
知总不念书：委曲说几句，钻研也不是太深。若是你是一個尚未在大學里選專業的环境，我感觉有两個解法，但不必定是最優解。一是去考军校，你要晓得進了军校今後，出来當军官，军官專業到任何一個口儿都是可以的，并且從今朝的环境来看，部队内里出来的人反而是從命性比力好，跟带领和團队和谐性比力好，以是一個是考军校。
二是考阿谁，本年前几個月，福耀玻璃的老总曹德旺总投資盖了一個黉舍，大师可以去看看视频，他是已年数比力大了，大师也都晓得他的气概了，他说中國一線工程师的薪水過低了，我建议你们都去他這個黉舍，為甚麼？由于他说過低了，你在那邊干两三年，他是依照福耀的系统，出来今後收入都不低。
预测投資門坎這個工具，這彻底是布满敬意去讲這個事變，冯柳大家，他最先是在哇哈哈，在三四線都會天天搬矿泉水到小店中，到時候去要一批账，再把一批矿泉水搬進去，他做了三年，他本身说做這三年的時候中天天晚上只看一本书《證券阐發》。阿谁時候段應當是2000-2003年，他阿谁時候段仍是活泼在淘股吧，一個不打板的人活泼在淘股吧，白日他去干活，晚上回来看這本书。
若是你说没有加入高考，家里的压力又挺大的，可以先去看军校，包含曹德旺师长教师建的這所黉舍，這两個给你一個保底，至關于底線思惟，你不要好高務远的，你感觉學經濟學有效吗？經濟學分几多种，西方經濟學、政治經濟學。并且有無人给你批注白，經濟學和政治學是一個括号里的第一項和第二項，這两項归并到前面是社會學，而中國的大學從八几年今後就不太敢教社會學了，大师也都能理解的，這個工具不克不及去教。
這两個底線思惟你拿到了今後，再加之咱们近来招人，我常常帮他们看简历，也會帮他们去（挑選），這至關于咱们相互之間换了，至關于此外一种根基面阐發。為甚麼一听化松总的從業年限大要就可以倒推归去他的本科结業年限這些工具，根基面扫一眼都是晓得的。我去帮他们看简历内卷無可防止，他们中某油在美國招博士，過来就是写量化步伐的，咱们一群人看阿谁简历说了一句话，這個简历其實太棒了，招来写码写得也都很好，過了一段時候，但他仍是拿不到offer，由于體例的限定。以是年青人面對内卷是没法防止的，除非你去新西兰養羊，去竞争不那末剧烈的处所，你只要待在东亚社會、美國社會、新加坡，你待在這些处所是不要想竞争降低下来的，你若是想有一些捷径shortcut，你可以把樂趣作為下一份事情的筹备，然後服膺一句话，21天養成習气，一万小時成為專家，你先把時候投入進去，你说一万小時投不進去，没問题，你先投两三千小時。若是你這個時候不肯意投，你想做好投資几近是不成能的。
好奇心這些工具只是一部門，另有你要認可，人类社會是偏态散布，不是正态散布的，它是有命运的。像我學LongShort就有很是好的教员，那一年他在對冲基金公司里減肥藥,就是失業，没有甚麼事變可以干，他们老板留着他就是由于他手上有三個模子，留着他打牛市的，這三年他就打出来。他2018年天天上班就没事做，就只能找我谈天，今天跟我讲這個，来日诰日跟我讲阿谁。有几多人可以或许碰着這麼好的機遇呢？我厥後還問他，為甚麼教我呢？他说我在清華结業以前，说高盛過来一個買賣员，名字我记不清了，他说那小我就跟他们交换，就在清華門口出来东楼第几层，他说那小我就奉告他，你就干這個工具就好了，他回到宿舍就起头干這件事變，就是可轉债，他们當時候就干可轉债干分级A，他清華硕士结業第一年拿170多万的薪水。我那時去一级拿這個錢，那是由于家里有瓜葛，你们打欠亨的德律风我能打得通，你们打德律风那小我不来用饭，我打德律风他必定得来用饭。這是分歧的。
每小我的境遇是分歧，咱们不克不及怪本身的怙恃没有给咱们甚麼，仍是要認可這個工具，尽可能不要走那种大师公認的欠好的路，好比家里前提很一般，可是你去學一個文科就没有需要，經濟學作為第二學位很好考的，經濟學是很是简略的工具，若是有一個好的教员，如今没有好的教员，你上彀搜Mooc，可以听耶鲁哈佛的课，那些都是挺简略的。
Conan：各大院校结業季快来了，你可以去何处说一说，我听過不少，我常常和不少公司他们去黉舍招人，我感觉你讲的仍是挺受接待的。
知总不念书：我實在有一個欲望，想在中國一百所院校里每一個黉舍授课，留一张照片，咱们终将去处宅兆，宅兆上不成能写墓志铭，必定是個二维码，我為甚麼留在微博就是這個缘由，就是不竭的写微博，就是有這個欲望。
Conan：我略微先容一下知总，知总泛泛先容不少书，財經类和投資类的，就在他的微博上，若是新浪網友對一些书比力感樂趣，可以去知总的微博上看看。你這两年做书解读有几多？我看本年40多本，客岁是100本吧？
知总不念书：100多本，可是經典的读一读就行了，不消全读，經典也就二三十本，没有那末多。
Conan：一下子咱们另有一個推书环節，化松总和知总也能够给大师举薦一些投資方面比力好的书。我接着两位的略微说两句，我早年的履历比力搞，我起头做投資很少的，昔時我出道，算出道吗？就是在雪球上写了一個复星的，复星厥後就给我發了offer，大师可以作為一個（法子），我不晓得如今是否是還很好用，但阿谁期間没有人写长篇的，那次复星特地约请我去调研，一调研调研了一礼拜，上午一個營業賣力人，下战书一個營業賣力人，厥後就给我發了一個offer，但那時没有去，去何处只能看一個行業，但也能够是一個行業。好比你想進化松总的團队，化松总今天一打開（邮箱）發明3000份简历，你可以给中國安全写一個深度的很是好的阐發，你也能够写一写中國安全做投資和伯克希尔、和中國人寿、太保的區分，好比如今的安全和十年前的安全有甚麼區分，化松总在的安全和化松总不在的安全有甚麼區分。我信赖你的简历必定比不少學历更好的人闪光更多。
另有一點我说一下，投資，我小我認為，我從業的履历来看，它和其他通例性的事情有一個區分，它有點像运带動，它是一個有竞技的行業，换句话说，你的苦勞和你的功绩其實不必定画等号，固然勤恳事情是很是首要的，爱因斯坦老说，99%的尽力。算了不说這個了。我就说這個行業有點竞技性，就像运带動同样，你會發明最佳的1%的运带動的收入，和前10%的运带動都有很是大的差距，這在基金行業也很较着，你的成果终极是你竞争出翻譯社運彩開盤時間,，来的，不管你和市場竞争，仍是和同業竞争，仍是去和所有投資者竞争，這类竞技性的行業，一般来讲不太問身世，這是适才化松总说的事理，由于他要提拔更好的人材，身世相對于来讲代錶可以或许获得好成就的因子，收益指望的散布是低的。可是這個也是跟對這個行業感樂趣的人说一下，若是你要想做這個行業，也要對這個行業有必定的認知。由于你會碰着不少，我不晓得如今投資是否是像前十年那末火，前十年真的投資很火，前十年中國最聪慧的人材，最最少此中很大的一部門會到投資行業来，這是這個行業很大的特色。當你進入這個行業若是想干出一個成就，真的要做好持久面對竞争压力的筹备，這是我的见解。
這就跟运带動同样，好比你像我本来投體育行業，足球，當時候還拿過英超的，复星英超俱樂部给的offer。就是英乙的球员和英超的球员，和C罗、梅西收入差三四個量级，但他们全都是运带動，并且都是职業运带動。若是你有這個志向，有這個欲望，但愿获得很是好的成就，相對于你也要可以或许承當一些，成為這类所谓行業最優异的人材所要面對的压力和尽力，這是我小我的一個见解，這也是一個問题。
咱们這邊時候也差未几了，最後两個問题，化松总和知总，你们给新浪網友举薦一本你们感觉最佳的一本书？若是大师本年只能買一本投資类的册本，你们举薦他们看甚麼书？
李化松：知总先举薦吧。
知总不念书：我發到微博上，這個名字比力长，也是我历来没有在微博上提到的书，《金融危機简史：2000年来的谋利，狂热與解體》，這是2014年英文版出的书，2015年安全翻译的书。可以说是我压箱底的书，历来没有讲過，不管是在淘股吧、缉思录仍是在微博，今天碰着安全的李总很是欢快，跟李总學到了不少工具，我就把這本书举薦给大师，以後我给大师發個截图。這本书那時我看了今後，若是這几個作者後面再有出版的话，我是不問代價甚麼的全會買回来，就是很是好，吃透了英文本来，很是好。
Conan：化松总，若是本年只能買一本投資类的书，您举薦大师看甚麼。
李化松：可能举薦大师看一下霍華德·马克斯《投資最首要的事》，那本书可以或许帮忙大师梳理一個比力持久的思惟框架，不會線性思虑一些問题，會有一种加倍持久的奇迹，那本书可以或许帮忙咱们。
Conan：阿谁是他写的信吗？霍華德我也很是喜好，他的话比力简短。
李化松：可是理解還必要很长時候，必需要履历過阿谁周期後才能真正理解出甚麼是一個周期的思惟，若是没有履历過，可能一起头感觉读懂了，但最後還要一段時候。
Conan：霍華德的书很經得住看，一段话就可以看很长的時候。我给大师也推一本书，這本书不少人都有看過，《巴菲特致股东信》，适才我也是去拿這本书了，這本书算是很經典的，這是我入行那一年，我看電视節目有一個计谋阐發师举薦的，如今我都忘了這個计谋阐發师叫甚麼名字，但我很是感激他那時举薦了這本书，他举薦了两本书，一本是彼德·林奇的樂成投資，另有一本是《巴非特致股东信》，這本书我每一年都看都有新的設法，這本书很厚，他起头那一版比這一版要薄不少，他天天都往内里加一些新内容，他可能也是便利贩賣，我根基都買回来，這個书第四版了。這應當是最新買的一版，這内里我本身也會做不少条记，我做投資每一年城市拿這本书出来看看，真的不浮夸，每一年都有新的领會在内里。我小我感受，固然知老是薦书类的大咖，可是我對书有一個感受，就是這個好书的特色就是經得住频频看，并且經得住你在分歧時候下频频看。我小我感受是如许。
我记得段永平说過，若是你看书光看這一本就行。但我感觉段老是行業巨星，人家會有一些比力個性化的錶達。但這本书我買過，是我最值得的投資。我如今没有找到最起头的那一版，那一本根基都翻烂了。
我再問一個問题，新浪網友和投資者主如果小我投資者，像化松总和知总有無一些建议，若是是小我但愿在将来一段時候做好本身的投資，從二位职業履历来看给大师一些晋升本身程度的一些见解的建议。
知总不念书：若是是平凡投資者，万万不要去想在A股4700只股票和港股通的四五百只股票中，想着和大师去竞争，這是不成能赢的，就算你赢了，你的法子論會致使你後面输更多的錢。以是無妨看一看宽基ETF和行業ETF，加在一块儿也不會跨越60多個。曩昔三四年的時候里，固然這個数据拔取有一個成见，可是你想一想看，若是60多個内里你站在1月1日都選不出来，到年末来看排前三排前五的公司，你又怎样可能面临像化松总或像柯南如许的專業投資者，你在5000多只當選到一二三只呢？更况且你選到了一二三只又有甚麼意义，就從三十万酿成五十万酿成八十万又若何呢？持久看連巴菲特都没有跑赢SP500的ETF，這是我小我對付投資者最發自心里的见解，或讲是建议，万万不要高估本身，就算你在一只股票上翻十倍二十倍，适才你们听到capital group，我看了一下港股它接了一家公司20倍，那又怎样样呢，另日成交八千多万，你又能買几多進去？包含像化松总他们買這個股票可能也買不了几多，相對于他90亿的辦理范围可能也買不了几多，但這個股票的简直确涨了二十倍，我估量化松总也晓得是哪家公司。對付散户来说不要高估本身。
不要太在意一年翻倍两年怎麼，没有效，若是你能不乱的得到一個法子論，那你不就跟我同样每一年事情半年就行了，每一個月拿两個點，事情半年，剩下的半年该干甚麼就干甚麼去，不就行了。
Conan：知总很好的说了本身的概念，领會本身。化松总说一下。
李化松：知总说的仍是挺對的，我就弥补两點。第一，仍是要有一個尽可能防止博弈的思惟，要有一個雙赢的思惟。由于投資實在最後大师赚的仍是企業發展缔造價值的錢，以是，巴菲特之以是活這麼长，時候收益也不错，他的焦點就是讓他人来帮我赚錢，而不是我赚他人的錢。若是老是想着赚他人的錢，最後那是一個零和博弈乃至是复和博弈，你赚他人的錢就有他人亏錢，大师尽可能仍是要解脱博弈的思惟，解脱零和博弈的思惟，尽可能找一個增量，讓優异的企業来帮我赚錢，這是第一點。
第二，仍是要在本身認識的范畴内去做，你可以或许看得见摸得着的這些工具，好比你吃的、用的，特别是你本身從事的行業，若是你對你從事的行業出格熟，你對几個公司出格熟，你在這几個公司上面临它的財產周期，红利周期掌控得很清晰的话，一個股票也够你實現收益（请求了），一年赚几十點，這也够了，但必定要對這個行業很是熟，在你的能力圈范畴内可以或许看得见摸得着的，而不是短時間的市場热門或宏观驱動身分，那些工具你小我很丢脸得见和摸得着。我就弥补這两點，一是要有雙赢的思惟不要有博弈的思惟，不要想着赚他人的錢。二是在本身的能力圈范畴内去做。
Conan：化松总给的建议很是好，巴菲特也是夸大這两點，一個是赚持久的錢，另有一個就是尽可能在你能力圈最深的处所脱手。我一下子9點半要作美股，我要看買賣，最後我就接着两位说一句，我本身有時辰老問一個問题，好比你做投資是為了甚麼，他就说，我要挣了錢去遊览，先財產自由，這是频率最高的（谜底），以後是挣錢了去遊览，或是去做這個，做阿谁。然後我問你還做投資吗？不少人说會做，有人也说不做了。有的人會说也做，但就少了。但這里是有一個問题的，我信赖不少人都有类似的见解，做投資只是他實現財政（自由）的一种方法，客观地说若是是這类設法，他做投資的战役力會有點向降低，這個時辰對本身的收益率，你要真的有一個更岑寂的收益率，由于究竟结果化松总和知总，化松总從業時候长，是安全這個位置给了化松总的气力吗？我感觉是相反的，他有本身多年的事情履历，他對這個行業很喜好，包含他本身也说了很喜好對這個行業有真正酷爱的人，以是他看待的是事情，以是做到了這個位置。我就说不少人，出格是小我投資者，是把投資作為實現財政的一种方法，當他實現財政以後，投資在二心中的首要性有一個很大的往降低，這時辰對他實現財政的战役力會有下滑的。
甚麼人會合适做投資呢？就是如果然心是這麼想的，他赚了錢也没有甚麼大的變革，他可能真的會很合适這個行業。我只是感觉若是你其實不是這种人，那你可能要對本身的投資要有一個更岑寂的熟悉，好比指数基金定投，或買化松总的基金，都是很是好的選擇。
大要就是如许，我最後就大要说一下這個。咱们今天就先到這里，我最後就收個尾，给两位做一個先容，若是你是中國安全的股东，對中國安全感樂趣可以多存眷化松总的讲话，由于权柄类的收益對安全的收益影响很是大。若是你對本身做投資不是很得意，你想經由過程一些投資基金来获得一些收益，也能够多存眷化松总的基金，化松总也说了，中國安全的體系體例和不少民營化的金融團體，根基上仍是在谁能谁上，體系體例也比力好，大师可以多存眷。知老是新浪微博財經类念书大咖，你想多看一些书，多领會一些书值得不值得買值得不值得看，可以多存眷知总的讲话，知老是一般类做財經籍的举薦，他有過一级二级的實战履历，他推的书質量從實战性上来说，可能比没有做過市場的人要好一些。
大要就是如许的分享。今天就到這里，感谢两位。祝新浪網友、祝两位，恭喜發家。
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